Cosa significa DSCR? Come calcolare il Debt Service Coverage Ratio

Il DSCR (Debt Service Coverage Ratio) è uno degli indicatori più importanti per valutare la sostenibilità del debito di un'azienda. È richiesto esplicitamente dal D.Lgs. 14/2019 per la valutazione degli indicatori di allerta nel contesto della crisi d'impresa.

In parole semplici, il DSCR dice se l'azienda genera abbastanza cassa dalla propria attività ordinaria per pagare interessi, quota capitale e altri debiti finanziari in scadenza. Un DSCR inferiore a 1 significa che l'azienda non è in grado di far fronte al servizio del debito con i flussi operativi.

Il Debt Service Coverage Ratio (DSCR) è un indice di copertura del debito che confronta il flusso di cassa operativo disponibile con gli oneri finanziari e i rimborsi del debito in scadenza. Viene calcolato secondo le linee guida CNDCEC (ottobre 2019) e il D.Lgs. 14/2019 art. 3.

Esistono due metodologie di calcolo: il Metodo A (previsionale, basato su budget di tesoreria a 6 mesi) e il Metodo B (storico, basato sui dati di bilancio).

Metodo B (Storico: EBA AQR):

DSCR = FCO ÷ (Interessi passivi + Debiti finanziari correnti)

Dove FCO = MOL ± ΔCCN − Imposte stimate

Metodo A (Previsionale: D.Lgs. 14/2019):

DSCR = (Cassa iniziale + Entrate previste 6m − Uscite operative 6m) ÷ (Servizio debito 6m + Rateizzazioni fiscali/previdenziali 6m)

Per calcolare il DSCR con il Metodo B occorre partire dal Margine Operativo Lordo (MOL o EBITDA), aggiungere o sottrarre la variazione del Capitale Circolante Netto (ΔCCN), sottrarre le imposte stimate e dividere il risultato per la somma di interessi passivi e debiti finanziari correnti.

Per il Metodo A si parte dalla cassa iniziale, si aggiungono le entrate previste dai clienti nei prossimi 6 mesi, si sottraggono le uscite operative (fornitori, personale, imposte operative, escluso rimborso debiti), e si divide per il servizio del debito (quota capitale + interessi mutui/leasing) più eventuali rateizzazioni fiscali/previdenziali.

ScudoPMI calcola automaticamente entrambi i metodi: importa il bilancio XBRL, estrae i dati necessari e presenta il DSCR storico con dettaglio di ogni componente. Per il previsionale, basta inserire i dati di tesoreria e la piattaforma calcola in tempo reale il risultato, lo stato (sostenibile, attenzione, critico) e salva i parametri.

• DSCR ≥ 1,1 = Sostenibile: l'azienda copre ampiamente il servizio del debito.
• DSCR 1,0–1,1 = Attenzione: la copertura è al limite, monitorare.
• DSCR < 1,0 = Critico: i flussi operativi non coprono il servizio del debito.

Fonte: CNDCEC "Indici dell'allerta" ottobre 2019, D.Lgs. 14/2019 art. 3.